恒信期货振华科技投1.6亿项目部分终止净利降42.6%毛利率跌至42.5%

　　来源：长江商报恒信期货

　　●长江商报记者黄聪

　　业绩表现不佳，振华科技（000733.SZ）部分投建项目终止或延期。

　　7月14日晚间，振华科技公告显示，公司此前拟投资1.6亿元，建设片式电容器生产线技术改造项目。截至2025年6月30日，该项目累计投入7687.06万元，占总投资额约48%。

　　振华科技表示，因受市场需求、技术迭代、定制设备和生产场地等因素影响，上述项目中，导电聚合物片式铝电解电容器（叠铝）生产线未启动建设，经审慎性考虑，该项目已无继续实施必要。由此，公司拟终止项目剩余未建内容。

　　业绩方面，2024年，振华科技实现营业收入52.19亿元，同比下降32.99%；净利润9.7亿元，同比下降63.83%。2025年一季度，公司实现营业收入9.08亿元，同比下降10.45%；净利润5851.43万元，同比下降42.60%。

　　2022年至2024年，振华科技毛利率分别为62.72%、59.34%和49.70%，连续两年下降。2025年一季度，公司毛利率为42.49%。

　　此外，2024年11月，振华科技公告显示，公司将三大募资项目延期。

　　终止项目尚未启动

　　7月14日晚间，振华科技发布公告称，公司董事会审议通过《关于终止片式电容器生产线技术改造项目部分建设内容的议案》。

　　公告显示恒信期货，江苏振华新云电子有限公司（以下简称“江苏新云”）系振华科技全资子公司中国振华（集团）新云电子元器件有限责任公司（以下简称“振华新云”）在江苏扬州设立的全资子公司，注册资本为1.3亿元人民币。

　　2021年10月22日，振华科技董事会审议通过《关于实施片式电容器生产线技术改造项目的议案》，同意江苏新云投资1.6亿元，对现有厂房进行适应性改造，购置设备、工装夹具、模具，建设片式钽电解电容器、导电聚合物片式铝电解电容器（叠铝）生产线，形成年产6亿只片式电容器的生产能力。

　　彼时，振华科技预计，项目达产后，可实现年新增营业收入22974.38万元，净利润1666.85万元，销售税金及附加114.93万元，项目投资财务内部收益率为12.33%，投资回收期8.75年，总投资收益率12.67%。

　　截至2025年6月30日，上述项目累计投入7687.06万元（占总投资额约48%）。完成日精公司厂房适应性改造工程和新天地产业园2号厂房适应性改造工程，新增片式钽电容器生产线设备291台（套），完成片式钽电解电容器生产线建设。通过项目实施，补充了江苏新云钽电容器生产能力，产能提升至4.8亿只/年。

　　振华科技表示，因受市场需求、技术迭代、定制设备和生产场地等因素影响，江苏新云导电聚合物片式铝电解电容器（叠铝）生产线未启动建设，经审慎性考虑，该项目已无继续实施必要。由此，公司拟终止投资建设片式电容器生产线技术改造项目剩余未建内容。

　　一季度营收降10.45%

　　上述技术改造项目自实施以来，振华科技业绩波动明显。

　　振华科技从事的主要业务为新型电子元器件和现代服务业。

　　2021年至2023年，振华科技营业收入分别为56.56亿元、72.67亿元和77.89亿元，同比分别增长43.20%、28.48%和7.19%；净利润分别为14.91亿元、23.83亿元和26.82亿元，同比分别增长146.21% 、59.81%和12.57%，公司业绩持续保持中高速增长。

　　然而，2024年，振华科技实现营业收入52.19亿元，同比下降32.99%；净利润9.7亿元，同比下降63.83%，均不如2021年水平。

　　分产品来看，2024年，振华科技新型电子元器件实现营业收入51.77亿元，同比下降33.2%，占总营业收入比例达99.18%；现代服务业实现营业收入4262.45万元，同比增长8.3%，占总营业收入0.82%。

　　对此，振华科技表示，2024年，随着新型电子集中采购、单价下调、门槛降低等国家与行业政策的逐步深化落实，基础元器件的行业竞争愈发激烈。同时，受装备采购节奏调整、行业技术更新速度加快、研发转化周期延长等因素影响，公司的利润率逐步压缩。

　　进入2025年，振华科技业绩持续下滑，公司一季度实现营业收入9.08亿元，同比下降10.45%；净利润5851.43万元，同比下降42.60%。

　　主要经营数据方面，2024年和2025年一季度，振华科技销售费用分别为2.98亿元和3.59亿元，同比分别增长-2.99%和-18.39%；研发费用分别为6030.20万元和6460.36万元，同比分别增长-25.29%和-8.20%。

　　2022年至2024年，振华科技毛利率分别为62.72%、59.34%和49.70%，连续两年下降。2025年一季度，公司毛利率达42.49%。

　　业绩不佳之时，振华科技部分募资项目也在延期。

　　2024年11月，振华科技发布公告，公司同意将“新型阻容元件生产线建设项目”达到预定可使用状态的时间由2025年1月31日调整至2026年10月31日；“继电器及控制组件数智化生产线建设项目”达到预定可使用状态的时间由2025年4月30日调整至2026年12月31日；“开关及显控组件研发与产业化能力建设项目”达到预定可使用状态的时间由2024年11月30日调整至2026年4月30日。

　　振华科技表示，经过审慎考虑，为确保募集资金投入的安全性、有效性及适应外部环境变化，结合实际经营情况、整体市场变化和客户需求，公司对募投项目建设进度相应作出调整。

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