中兴证券高股息吸引力险资向港股倾斜

　　转自：北京商报中兴证券

　　在低利率环境与资产荒压力持续加剧的背景下，保险资金正加速向港股市场倾斜。中国保险资产管理业协会（以下简称“保险资管业协会”）近日下发的2024年保险资金境外投资及港股通投资情况调研结果（以下简称“调研结果”）显示，中国香港市场投资余额占境外投资余额的51%，是股票、债券境外投资的首选市场；2025年，有63%的机构计划加大港股投资规模，主要通过港股通方式增加港股投资。在业内人士看来，保险资金的投资动向不仅折射出对港股估值优势的认可，更揭示了长期资金在当前阶段的重要配置逻辑。在此背景下，港股市场凭借高股息特征等，逐渐成为保险资金战略配置的重要方向。

　　港股成险资“心头好”

　　在保险资金全球化配置版图中，香港市场的战略地位愈发凸显。据了解，保险资管业协会面向具备以外汇形式开展境外投资资格的52家保险机构进行调研，结果显示有38家机构2024年开展了境外投资业务。

　　从投资区域来看，中国香港市场投资余额占境外投资余额的51%，是股票、债券境外投资的首选市场。

　　对于港股投资占比高的原因，中央财经大学副教授刘春生表示，中国香港因与内地地理文化相近、政策机制成熟、市场流动性强且汇率风险低，成为保险资金境外投资首选，占比达51%。

　　“香港市场是中国境外投资的门户中兴证券，是资本的自由港，是非常成熟的金融市场，同时也是人民币离岸中心，香港股市受益于‘互联互通’机制等多重独特优势，是内资机构投资境外市场的必然选择。”海南纵帆私募基金经理王兆江也表示。

　　需要关注的是，从未来1—2年看好的境外投资资产结果显示，港股投资资产占比最高，为28%。其实，早在今年初，保险资管业协会公布的2025年保险资产管理业投资者信心调查结果也显示，有四成保险机构看好黄金投资和港股投资。

　　从市场角度出发，保险资金举牌热度持续攀升，港股市场的增持尤为耀眼。长江研究所另类策略组陈洁敏团队发文表示，今年保险举牌延续了去年的火热势头，银行持仓情况甚于往期。截至2025年6月20日，2025年保险举牌次数合计19次，涉及16家公司，其中举牌港股13次；行业分布上看，今年举牌19次中9次举牌银行股，其中7次举牌港股银行。

　　或吸引千亿级增量资金

　　港股通，正成为保险资金投资港股的重要方式。根据调研结果，2025年，有63%的机构计划加大港股投资规模，主要通过港股通方式增加港股投资。整体而言，2024年末，保险公司（集团）投资中国香港股票市场的余额规模为8105亿元，有99家保险公司（集团）开展港股通业务，投资于港股通余额规模为7622亿元。

　　具体而言，港股通主要投向金融、能源、电讯等传统行业，投资港股的平均持有期约为1.09年。

　　港股通作为内地与香港股票市场交易互联互通的核心机制，自推出以来已成为跨境资本流动的重要通道。

　　有证券公司近日发文指出，通过这一机制，内地投资者可直接使用人民币账户买卖部分港股，而无需单独开设香港证券账户，极大提升了投资便利性。尤其近期A股市场波动加大，部分避险资金通过港股通渠道寻求港股市场的稳定高息资产，推动港股通成交额占比稳步提升至港股市场总成交的25%—30%水平。

　　聚焦于境外投资的主要影响因素，调研结果显示，地缘政治风险、汇率波动变化、外汇资金受限占据了前三名。

　　对于保险资金瞄向港股市场的趋势，在刘春生看来，预计保险资金未来对港股投资规模持续增长、品种更多元。通过港股通投资，具有门槛低、人民币结算便捷、监管完善等优势，这不仅有助机构提升配置效率，还能增加港股流动性、稳定市场，促进内地与香港资本市场互联互通。

　　“对保险资金而言，2025年港股市场是‘高安全边际+政策红利+收益弹性’的三重组合。港股通渠道凭借其税收效率、低波动属性、现金流适配性，成为保险资金参与港股的最优解。随着保险资金长期投资新试点落地，港股高股息资产或进一步承接千亿级增量资金。”王兆江也表示，未来1—2年，港股不仅是保险资金境外投资的“压舱石”，更是平衡风险收益、捕捉中国经济增长红利与制度红利的战略要地。在低估值与政策回暖的双重驱动下，相关的配置占比恰恰反映了保险资金对香港市场“安全性、收益性、流动性”三位一体优势的理性认可。

　　北京商报记者胡永新